Что делать с акциями

Как сегодня сохранить и приумножить инвестиции и кто окажется в плюсе, когда экономика начнёт восстанавливаться, в эксклюзивном интервью «АРГЕНТУМ»¹⁶⁺ рассказывают известные финансовые аналитики Олег Богданов и Илья Пантелеймонов

– Насколько негативным получился первый квартал этого года?
– Практически все эксперты ожидали, что результаты будут достаточно плохими. В действительности отчётность выходит лучше ожиданий. Возможно, в первом квартале ещё не был отражён весь негатив, который в полной степени накрыл США только во второй половине марта. Но главный момент — отчёты даже не за первый и второй квартал, а за третий. Будет очень любопытно, как быстро восстановится американский корпоративный сектор. Но вот что уже можно сказать – у компаний, ориентированных на Китай, той же Tesla, после того, как китайцы вышли из карантина, очень быстро растут заказы и продажи. Здесь всё происходит достаточно оптимистично. Те, кто ориентирован на богатых покупателей, – Louis Vuitton, Hermes – распродали все сумки, как только в Китае открыли магазины. Самое интересное сейчас – скорость восстановления рынков.   
– Какие отрасли, на ваш взгляд, выиграли в сложившейся ситуации? В какие финансовые инструменты сейчас можно инвестировать, чтобы не только сохранить, но и заработать? 
– Я предпочитаю анализировать сегменты, которые больше всего пострадали от пандемии. Если произойдёт резкий разворот, они компенсируют часть своих потерь. Например, круизные компании упали на 75 процентов, и если снова всё заработает, то отыграют примерно половину этого падения. А заказы на 2021 год у них идут достаточно приличные. Производителю искусственного мяса, компании Beyond Meat, разрешили поставки в Китай. Их акции за несколько дней выросли на 30 процентов. Эта тема перспективная ещё и на фоне моды на здоровую пищу – будет уменьшаться спрос на традиционные мясные продукты, а к искусственным – расти по всему миру, потому что, как правило, люди выбирают здоровое питание. Я бы от обратного играл. Когда всё восстановится, – а это произойдёт в любом случае – пострадавшие компании будут иметь лучшую динамику по сравнению с остальным рынком. Опять же, нефтяной сегмент. Стоит к нему присмотреться. Сервисные компании выглядят очень хорошо с учётом того, что при восстановлении экономики спрос на нефть вырастет. Годовой фьючерс на следующий год стоит 37 долларов за баррель Brent. Игроки прогнозируют, что через год обстановка будет лучше. Компании, оказывающие сервисные услуги в нефтяной отрасли, выиграют. Тот же Halliburton* может при этом сценарии удвоиться очень просто. Ясно, что им не дадут обанкротиться, Дональд Трамп об этом неоднократно заявлял. Плюс нельзя забывать, что ситуацию поддерживают решения ФРС – огромное количество операций, которые они придумали и по фондированию малого бизнеса, муниципалитетов, операций количественного смягчения. Им даже приходится частично сворачивать эти операции, потому что нет спроса. С точки зрения ликвидности это очень важный фактор.
– Какие российские компании наиболее устойчивы и выглядят сейчас надежнее остальных?
– Как ни странно, нефтяной сектор. «Норникель», конечно. Это одна из лучших наших компаний в смысле потенциала. «Сургутнефтегаз» со своей долларовой подушкой в любое время выплывает, потому что дивиденды за этот год они наверняка повысят. Понятно, что история с нефтью – это не длинная тема. При сокращениях добычи ОПЕК рынок стабилизируется однозначно, такие вещи циклически происходят. Я уже неоднократно наблюдал и в 1998 году, и во время кризиса 2008-2009 годов, и в 2014 году: всегда всё приблизительно одинаково работает. Это товарный рынок: если спроса нет, цена может в ноль уйти или даже в минус, как было с нефтью марки WTI 19 апреля. Но это сработал технический момент – фьючерсы поставочные, игрокам приходится закрывать позиции по любым ценам. В России я бы брал нефтяные компании, металлургов, «Яндекс» выглядит очень хорошо. 
– В прошлый раз, когда нефть марки Brent была примерно на том же уровне, что и сейчас, она компенсировала падение и поднялась до 86-87 долларов за баррель через два с половиной года. На ваш взгляд, как и в какие сроки она вырастет на этот раз?  
– В этом году нейтральный уровень 40 долларов за баррель, его все хотят, всё будет идти к этому показателю. О том, что выше, пока говорить сложно. 
– Ряд людей, проанализировав ситуацию, в своё время достаточно точно предсказали ипотечный кризис в США. Самый известный из них, наверное, Майкл Бьюрри**. Можно ли было подобным или каким-то другим способом предсказать нынешнюю ситуацию?
– Нет, это совершенно другое, здесь же всё-таки медицинская составляющая. Тогда кризис был чисто экономический, сейчас невозможно просчитать какие-то модели, при карантине ничего не работает. Если помните, когда в Китае уже бушевала эпидемия, рынок в США был на максимальных уровнях. Можно было сделать вывод, что вирус неизбежно накроет и Европу, и Америку. Соответственно, те, кто сделали ставки в начале-середине февраля, когда S&P 500 и NASDAQ были на максимуме, покупали финансовые инструменты. Я так понимаю, что это сделали крупные игроки, потому что рынок находился на минимуме как раз в день закрытия тройных опционов 19–20 марта – в такие совпадения я не верю. Потом мы узнаем имена героев, кто разгонял эту волну и впоследствии заработал. Но очевидно, что ситуация во многом сконструирована.

* Halliburton – американская транснациональная корпорация, одна из крупнейших в мире компаний, оказывающих сервисные услуги в нефте- и газодобывающей отрасли. Компания предоставляет свои услуги более чем в 80 странах. Основана в 1919 году Эрлом Палмером Халлибартоном, специалистом по цементированию скважин.
** Майкл Бьюрри — американский финансист, который одним из первых инвесторов в мире пpeдсказал обрушение рынка недвижимости и ипотeчного крeдитования,  приведшее к финансовому кризису 2008 года. Герой ряда произведений, в том числе фильма «Игра на понижение»18+ режиссёра Адама МакКея.

— Во что бы вы рекомендовали инвестировать, чтобы сохранить деньги в кризис?
— Акции каких-то отдельных компаний, как международных, так и российских, — это всегда рискованно, потому что какой бы большой и сильной компания ни была, она может закрыться в любой момент. Многие ошибочно полагают, что можно хайпануть, просто купив акции успешной компании. Но даже в обычное, не кризисное время я не рекомендую точечно вкладывать деньги в акции, а в кризис риски возрастают. Этим могут заниматься профессионалы, которые разбираются в теме и каждый день «в рынке».
— А что подходит?
— Подходит долгосрочное инвестирование. Например, портфель, который состоит из ETF*, фондов акций и облигаций, недвижимости, драгоценных металлов. Это и следует добавлять в свой портфель.
— Нефть подойдет? Сейчас есть небольшая коррекция по Brent относительно тех цен, что были в марте. Можете сказать, как дальше будет меняться цена?
— Краткосрочной перспективой я, как финансовый советник, не занимаюсь. Потому что на краткосрочном отрезке может произойти всё, что угодно. Ситуация способна измениться мгновенно из-за различных событий. Никто никогда не знает, что произойдёт через час, через день, через неделю или через год. Мы занимаемся долгосрочным планированием на горизонте 10-15 лет. За это время любые ситуации выравниваются, сглаживаются краткосрочные колебания. Я не занимаюсь спекуляциями, я помогаю сохранить и разумно приумножить то, что заработано. То есть получить доходность в пять раз выше инфляции в валюте. Инфляция американского доллара за последние 30 лет составляет два процента, то есть, доходность — до десяти процентов годовых. Сейчас можно купить акции фондов, которые стоят дешевле, чем в январе-феврале. Но для начала нужно разработать индивидуальную стратегию, исходя из нее, делать инвестиции.
— Какие фонды?
— Например, фонд SPY**. Он входит в S&P 500 и управляется компанией State Street Global Advisors.
— Допустим, инвестор рассчитывал на долгосрочную перспективу. Сформировал портфель несколько лет назад, и вдруг случилось то, чего вообще никто не мог предсказать. Что делать?
— У меня есть клиенты, начавшие инвестировать в 2012-2014 годах. Их можно разделить на два типа. Первый тип — это люди, которые поставили цель инвестировать деньги на 15-20 лет. Сейчас им 35-40, они планируют выход на пенсию к 2030 году. Им ничего делать не надо: просто пополнять счет, придерживаться стратегии, выбранной изначально, и ждать восстановления экономики. Они могут себе это позволить, потому что у них ещё есть время. Второй тип — люди, планирующие выйти на пенсию в ближайшие два-три года или прямо сейчас. С точки зрения правильного подхода к инвестициям и планированию, двумя годами раньше они должны были перейти на более консервативную стратегию, дающую им доходность в валюте четыре процента годовых. Это стратегия консервативных фондов облигаций, ценных бумаг и так далее. По этому консервативному портфелю они бы уже могли получать рентный доход в виде купонов и дивидендов — и жить на эти деньги. Сейчас уходить с фондового рынка, менять инвестиционный портфель ни в коем случае не надо. Нужно держать его и пополнять по мере возможности. Даже если вы планировали пенсию в конце этого года, нужно просто ждать.
— Чего ждать?
— Есть два варианта. Если рынок восстановится к концу 2020 года и поднимется до того уровня, который был в январе-феврале, портфель выйдет из просадки на один-два процента. Тогда имеет смысл сразу перейти на консервативную стратегию, чтобы перестать волноваться и начать получать пассивный доход. Если рынок не восстанавливается (то есть кризис усиливается), это означает, что вы сейчас на пенсию не выйдете. Сколько ждать? Никто точно не скажет. Не нужно менять инвестиционную стратегию и продавать подешевевшие активы. Локально можно продать одни активы и докупить другие. Но при этом надо посоветоваться с финансовым консультантом. Например, у меня был клиент со своей индивидуальной стратегией. У него в портфеле была большая доля золота — защитный актив. Когда золото поднялось в цене, часть мы зафиксировали и продали. Но это частный пример.
— Есть мнение, что мир изменится после пандемии.
— Да, всегда так говорят. Но как говорил Джон Темплтон***: «В этот раз всё будет по-другому — самые опасные слова для акционеров». На самом деле кризисы, вирусы и эпидемии — вещь не новая. Экономические кризисы случаются каждые шесть-семь лет. Мы что, никогда не видели эпидемий? За последние сто лет их было очень много. Экономика встала, да. Но она восстановится рано или поздно.
— Что вы сделаете в первую очередь, когда появится возможность уехать куда угодно?
— Честно говоря, очень устал сидеть дома в четырех стенах. У меня планируется поездка по России, когда появится возможность свободно передвигаться по стране. А когда откроются границы с Европой, возьму короткий тур на неделю и куда-нибудь съезжу. Пока не решил куда.

* ETF – биржевой инвестиционный фонд, индексный фонд, акции которого обращаются на бирже. Российский аналог ETF — ПИФ.
** SPY – в 1993 году был создан торгуемый на Нью-Йоркской бирже фонд SPDR S&P 500 под тикером SPY, который с высокой точностью повторяет динамику S&P 500. Он пользуется популярностью среди фондовых игроков и является одним из самых ликвидных инструментов фондового рынка.
*** Джон Темплтон – американский и английский предприниматель и филантроп, большую часть своего состояния пожертвовавший на нужды религии и науки.

Поделись

Поделись

Поделись в whatsapp

Комментарии